0:08
Von SAP gibt es Neuigkeiten anlässlich
0:11
der Hauptversammlung. SAP war jetzt
0:13
lange Zeit das höchst bewertete
0:16
Unternehmen im DAX und dann kam es zum
0:19
Kursrückgang deutlichen Kursrückgang.
0:23
Mittlerweile ist Siemens, das am
0:24
höchsten bewertet die Unternehmen und
0:27
das ist die Diskrepanz bei SAP. Zum
0:31
einen der deutliche Kursrückgang und zum
0:34
anderen aber die nach wie vor starken
0:37
finanziellen Ergebnisse auch im letzten
0:40
Jahr 2025. Und dies an dieser Diskrepanz
0:45
merkt man bei den Investoren hat ein
0:48
Paradigmenwechsel stattgefunden. Diese
0:51
hohen Bewertungen, die bei
0:53
Softwarekonzernen viele Jahre üblich
0:56
waren, die werden mittlerweile
0:58
angepasst, weil Software nicht mehr als
1:02
der Treiber gesehen wird mit den enorm
1:05
hohen Gewinnwachstumsraten
1:07
in Zukunft, sondern durch KI bedroht.
1:12
Und das ist das Dilemma in dem SAP
1:18
Der Umsatz ist auf Rekordniveau gewesen
1:21
im letzten Jahr auch der operative
1:23
Gewinn, also super Zahlen.
1:27
Der die Disruption bei KI allerdings
1:32
bedroht ganz klar das Geschäftsmodell
1:34
dieser klassischen Software Konzerne und
1:38
diese Unsicherheit führt zu dieser
1:44
Die Frage ist, wie viel sind diese
1:47
Kernkompetenzen von SAP
1:51
in einigen Jahren noch wert? Wie
1:54
werthaltig ist das Wissen und die
1:57
Substanz, das SAP hat?
2:02
SAP integriert natürlich auch KI. So ist
2:05
es nicht. Und SAP arbeitet natürlich
2:08
auch an KI Entwicklungen. Die Frage ist
2:12
nur, wer gewinnt das Rennen? Wer wird da
2:15
die Nase vorn haben in einigen Jahren?
2:18
Und die Entwicklung geht dann natürlich
2:25
Diese finanzielle Stärke, die SAP
2:28
aktuell hat, ist aber ein großes Plus
2:32
bei B bei SAP, von dem es zähen kann.
2:36
ein großes Plus und eine gute
2:40
Ausgangsstellung für diesen Wettbewerb,
2:43
was dann auch KI betrifft.
2:46
Das Betriebsergebnis s ist im letzten
2:48
Jahr um 31% gestiegen. Der Nettogewinn
2:53
Milliarden Euro und der operative Cash
2:56
Flow lag bei 9,2 Milliarden Euro. Also
3:03
Christian Klein richtet SAP ja seit 2020
3:07
konsequent auf die Cloud aus.
3:11
Damit hat SAP planbare Einnahmen und das
3:14
ist eine der großen Stärken von SAP,
3:19
was die finanziellen Zuflüsse betrifft.
3:23
2025 war der Umsatz mit Cloud Produkten
3:26
ist um 23% gestiegen auf 21 Milliarden
3:30
Euro. Währungsbereinigt sogar um 26 %.
3:36
ist um 11% gestiegen auf 36,8
3:40
Milliarden Euro und für die nächsten 12
3:44
Monate liegen die Cloud Aufträge bei 21
3:48
Milliarden Euro. Das ist der sogenannte
3:50
Current Cloud Backlock, ein Anstieg um
3:55
Der gesamte Auftragsbestand liegt liegt
3:57
bei 77 Milliarden Euro ein Plus von 22%.
4:03
Da sieht man auch für die nächsten ein
4:09
ist SAP wie komme ich auf BASF ist SAP
4:13
relativ sicher aufgestellt, was die
4:16
künftigen Aufträge anbetrifft und das
4:23
Zahlreiche Bestandskunden führen die
4:25
aktuelle Produktgeneration
4:28
ein, nämlich S4 Hanner. Und das zeigt
4:31
auch diese Kunden bauen weiter auf SAP.
4:36
Auch das ist ein Vertrauensbeweis von
4:42
Es gibt immer noch einige Kunden, die
4:45
das die alten Softwarezen einsetzen.
4:48
Auch das darf nicht vernachlässigt
4:50
werden. Und auch das ist ein solides
4:54
Geschäft mit planbaren Einnahmen dieses
4:56
Wartungsgeschäft, das damit verbunden
4:58
ist. Auch damit wurden 2025 noch 10
5:02
Milliarden Euro erzielt. Das sieht man
5:04
mal zum einen noch diese traditionellen
5:07
Kunden mit dem Softwaregeschäft, die es
5:10
immer noch gibt, die an Bedeutung
5:12
abnehmen. Zum anderen seit 2020 diese
5:15
Umstellung auf Cloud, die SAP deutlich
5:19
vorangebracht haben. Auch da sind mehr
5:22
und mehr Kunden umgestiegen, bauen und
5:25
vertrauen auf SAP und dann innerhalb von
5:30
wenigen Jahren jetzt diese Disruption
5:33
durch Kai und d sieht man das
5:35
eigentliche Problem dieser gesamten
5:37
Branche, dass die Veränderungen so
5:40
schnell gehen und dass das was früher
5:42
als großes Plus gesehen wurde als der
5:47
Anker, die Sicherheit des Unternehmens
5:51
plötzlich wieder komplett in Frage
5:54
gestellt wird wegen dieser schnellen
5:57
Entwicklungen, dieser technischen
5:59
Entwicklungen. Das ist das Wesen dieser
6:03
und damit müssen Sie zurechtkmen. Auf
6:06
der einen Seite enorm hohe Bewertungen,
6:08
wenn man die Nase vollen hat, auf der
6:11
anderen Seite aber die Unsicherheit, wie
6:14
lange dieses Unternehmen in der neuesten
6:17
Technologie auch wirklich führend ist
6:19
und das Wissen, dass die neueste
6:22
Technologie schon in wenigen Jahren
6:30
Das Problem bei SAP ist, es ist aktuell
6:33
nicht genau ersichtlich, wie viel
6:36
Geschäft SAP wirklich mit KI aktuell
6:40
macht und das ist eine Schwäche.
6:45
Laut Umfrage der DSAG
6:49
bei SAP Kunden geben 77%
6:55
der Kunden an, dass sie bei KI
6:59
auf andere Anbieter setzen und eben
7:02
nicht auf SAP. Und das ist das, was
7:05
viele Investoren beunruhigt.
7:11
der Kunden von SAP sind der Meinung,
7:15
dass andere Unternehmen, was KI betrifft
7:18
besser sind. Das ist die große Fahl.
7:25
Und diese diese Nichtnung von
7:29
Investitionen in KI, die stärkt
7:33
natürlich auch das Misstrauen gegenüber
7:39
Man sieht nur Aufwendungen für Forschung
7:41
und Entwicklung sind um 1,8%
7:44
gestiegen. Aber das ist natürlich
7:46
minimal. Das ist nichts im Vergleich zu
7:49
den großen KI Unternehmen oder zu den
7:52
großen USTCH Giganten, die ja
7:55
Milliardensummen in diesem Bereich
7:57
investieren und das schafft eben auch
8:00
Misstrauen bei einigen Investoren und
8:02
auch das führt natürlich zu diesem
8:06
Abschlag zu dieser Reduzierung der
8:11
Christian Klein sagt auf der anderen
8:13
Seite, wir sind mit am besten
8:16
aufgestellt, um auch den nächsten
8:18
Technologiesprung erfolgreich zu
8:20
meistern, um auch da wirklich ganz vorne
8:23
mit dabei zu sein. Denn unser riesiger
8:26
Vorteil gegenüber den generativen
8:30
globalen KI Modellen ist ja, dass wir
8:34
Zugriff auf die echten Daten bei den
8:36
Kunden haben. Und wer diesen Zugriff
8:40
hat, der hat eine ganz andere Basis,
8:43
nämlich die echte Datenbasis und kann
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damit ganz anders agieren,
8:50
kann damit kontextbezogene Auswertungen
8:53
machen im Unternehmen, die auch wirklich
8:57
auf aktuelle Daten basieren, auf
9:00
aktuelle Geschäftsprozesse basieren und
9:03
nicht in einem globalen unsicheren
9:05
Rahmen, ob das überhaupt für den
9:07
einzelnen Kunden von Bedeutung ist und
9:10
wie solche Ergebnisse von KI dann
9:12
zustande kommen. SAP hat da diesen
9:15
klaren Vorteil, nämlich zum eine das
9:18
Prozess Wissen bei den Kunden, zum
9:21
anderen diesen Daten Kontext, indem die
9:24
Daten eingebunden sind und zum dritten
9:28
natürlich die Kontrolle.
9:30
Und das sieht Christian Klein auch als
9:33
Vorteil für die Kunden, dass sie wissen,
9:36
mit SAP behalten sie die Kontrolle über
9:39
diese Daten und da beruhen diese
9:41
Auswertungen auf ihren Erfahrungen, auf
9:45
ihrem Schatz an eigenen Daten und nicht
9:48
auf anonyme Quellen, von denen niemand
9:51
weiß, wie zuverlässig die überhaupt
9:53
sind, wie bei den generativen globalen
9:59
Das sagt er ist echte sichere KI, die
10:02
wir bieten, nämlich präzise
10:05
für die Kunden, nachvollziehbar,
10:10
und nur SAP kann diese Daten Sicherheit
10:13
bieten und den Kunden gleichzeitig die
10:20
daneben natürlich auch das
10:21
Stichwortensveränität,
10:23
ein Punkt, der auch vielen Staaten sehr
10:26
sehr wichtig ist, gerade in Europa, auch
10:29
gegenüber Amerika, da hat eben SAP den
10:32
großen Vorteil, dass es die Daten in
10:36
Europa speichert und verarbeitet und das
10:39
auch garantieren kann und damit auch das
10:42
Vertrauen bei den Kunden, sie sind im
10:44
recht sicheren Raum, da gibt's keine
10:48
Unsicherheiten bei in den USA
10:54
auch. Das ist ein klarer Vorteil von
10:59
Und Christian Klein sagt ganz klar KI,
11:03
die bei Unternehmen eingesetzt wird,
11:07
darauf im Vergleich zu KI, die bei
11:09
privat eingesetzt wird, nicht daneben
11:11
liegen. Wenn man privat Jetgutzt
11:15
und spielerisch irgendwas abfragt, dann
11:19
kann sein, dass das Ergebnis richtig
11:21
oder auch falsch ist. Bei
11:24
Unternehmensbezogenem
11:26
Einsatz darf das nicht dem Zufall
11:29
überlassen werden oder dem Glück,
11:31
sondern da muss die Sicherheit
11:35
sichergestellt werden und nur das kann
11:43
Und das ist eben im gesamten Unternehmen
11:45
so, bei den Geschäftsprozessen, im
11:47
Finanzbereich, bei allen
11:49
Unternehmensbereichen
11:51
und auch die gesetzlichen Anforderungen,
11:53
die ja gegeben sind an diese Sicherheit
11:56
bei Unternehmen, auch die kann nur SAP
12:00
was Compliance Anforderungen betrifft.
12:04
die EDV Systemprüfung ist ja auch ein
12:08
Teil der Prüfung eines
12:12
und auch das kann nur mit solchen
12:14
festinstallierten Systemen
12:16
sichergestellt werden, die auf Software
12:19
basieren und nicht auf anonymen KI
12:25
Und daneben arbeitet SAP natürlich
12:27
weiter an Kostensenkungen, an
12:31
an [schnauben] zunehmender der
12:32
Automatisierung. Das heißt, Christian
12:34
Klein sagt, unsere Marge wird dadurch pü
12:38
weiter sogar steigen, weil unsere Kosten
12:41
gesenkt werden können, unsere
12:42
Produktivität damit nochmals gesteigert
12:45
werden kann. Es gab aber auch
12:47
Sondereinflüsse im letzten Jahr ein
12:49
teurer Rechtsstreit mit dem
12:52
Terradata, der schon seit 2018 läuft,
12:56
der belastet immer noch. Dafür werden
12:58
Rückstellungen von 387 Millionen Euro
13:01
gebildet und neu ein Rechtsstreit mit
13:04
dem Konkurrenten Zelunis in den USA.
13:09
Positiv war, dass es in den letzten
13:11
Jahren im Gegensatz zu früher keine
13:15
teuren Milliardenübernahmen gegeben hat,
13:18
für die das Unternehmen viel Geld
13:19
ausgegeben hat. Aber das wird sich wohl
13:22
in Zukunft wieder ändern wegen der
13:25
Herausforderung KI. Da wurden schon
13:28
Übernahmen angekündet, angekündigt,
13:31
durchgezogen und da können natürlich
13:33
auch Milliardenschwere
13:35
Übernahmen folgen, die dann schon wieder
13:38
z zumindest die Liquidität belasten. Auf
13:41
der anderen Seite aber wichtig für die
13:47
Der Free Cash Flow bei SAP liegt bei
13:53
Milliarden Euro. Der hat sich
13:55
verdoppelt. Daran sieht man, SAP kann
13:58
sich solche Übernahmen auch leisten,
14:08
Milliarden Euro beträgt die
14:09
Konzernliquidität gegenüber 6,15
14:13
Milliarden Finanzschulden. Das heißt,
14:16
SAP hat eine Nettoliquidität von 1,7
14:20
Milliarden Euro auch das ist
14:25
Die Dividende wird erhöht wieder einmal,
14:28
kann man sagen, von 2,35 € auf 2,50 €
14:33
eine Erhöhung um 6,4%.
14:36
Da hat ja SAP die letzten Jahre
14:38
beständig erhöht und zusätzlich läuft
14:41
ein Aktienrückkaufprogramm
14:44
und auch das erste Quartal, das
14:46
mittlerweile gelaufen ist, ist stark
14:48
angelaufen, starke Zahlen. Also 2026
14:52
zeichnet sich weiterhin eine positive
14:55
Entwicklung ab. Was nicht so gut ist,
14:57
die Kundenzufriedenheit
14:59
daran arbeitet SA zunehmend, denn da
15:03
gibt's durchaus Verbesserungspotenzial.
15:05
Die Messung dieser Kundenzufriedenheit
15:08
wird umgestellt bisher von einem
15:13
von einer Weiterempfehlungskennzahl
15:16
dann umgestellt auf eine
15:19
Kundenzufriedenheitskennzahl.
15:22
Fazit für mich. SAP ist finanziell stark
15:27
aufgestellt, hat eine starke Substanz
15:30
und damit natürlich auch eine enorme
15:32
Stärke, um die Herausforderungen der
15:35
Zukunft bewältigen zu können. Aber die
15:38
sind schon enorm. Da ist Disruption
15:41
natürlich im Kerngeschäftsfeld
15:45
und damit eine Bedrohung des
15:50
Aber SAP ist eben mit seinen EDV
15:53
Anwendungen auch ganz ganz tief in mit
15:57
den Kunden verbunden. greift tief in die
16:00
Prozesse der Kunden ein in praktisch
16:04
über das Geschäfts über die
16:06
Geschäftsprozesse hinweg. Und diese
16:08
herausragende Stellung ist auch
16:11
einzigartig, kann man sagen. Und das ist
16:13
dieser riesige Vorteil. Die SAP greift
16:17
auf echte Kundendaten zu, die KI
16:21
benötigt und die haben andere KI
16:24
Anbieter nicht. Das ist der riesige
16:26
Vorteil. Das hat also SAP hat in
16:28
Wirklichkeit die besten Voraussetzungen,
16:31
um die künftigen Herausforderungen auch
16:33
wirklich meistern zu können. entscheiden
16:36
ist, wie sie es nutzt, diesen Vorteil,
16:40
wie schnell SAP ist und auf welche
16:43
Technologien SAP setzt, die sich dann
16:48
aus SAP Sicht hoffentlich auch
16:50
durchsetzen bei der künftigen
16:52
Marktführerschaft, was KI betrifft.
16:57
Bei meinen Investitionsentscheidungen
17:00
geht's ja nicht nur um Substanz und um
17:03
Qualität. Beides ist mir sehr, sehr
17:06
wichtig. Da geht's aber eben auch um die
17:10
und da ist in meinen Seminaren
17:13
ausreichend Zeit dafür. Da muss man noch
17:15
mal tiefer in die Plan schauen,
17:18
Kennzahlen ermitteln und so weiter.
17:28
Und vergessen Sie nie, auch bei SAP
17:30
sieht man das aktuell Trends und Moden
17:36
Das einzig bleibende sind wahre Werte
17:39
und echte Substanz und in die sollten
17:44
Bis zum nächsten Mal. Oh.
