2023年經濟衰退該怎麼投資？

哈囉大家好我是Terry今年一整年股票跌得非常的慘S&P500從去年最高點到今天一共回調了20%你要知道S&P500從1928年開始到現在平均的年化回報率是將近12%也就是說今年的熊市已經蒸發掉了將近兩年的增長

那這個熊市到底會持續多久?有太多的因素跟變數沒有人知道我很常在我頻道裡面跟大家分享的東西都是講美股或是美國這邊發生的事情其實我有超過一半的觀眾都是在台灣那我想說剛好有一個機會可以跟台灣的一家財經數據整合平台叫做財經M平方的創辦人Rachel來聊一下總體經濟還有台灣經濟對全世界經濟的影響因為我自己比較少接觸台灣的產業也沒有特別去研究

所以我覺得Rachel的看法或許可以幫助到很多有在投資台股的觀眾或是對投資有興趣但是沒有什麼經驗想要知道怎麼開始我覺得今天這集影片會對你有很大的幫助所以一定不要錯過那Rachel也是跟我一樣她之前也是在加拿大然後她是UBC畢業的那自從畢業之後就一直在做金融市場的分析師然後到了2015年創辦了財經M平方這個平台

按照就是標準的定義如果連續兩個季度的GDP都是負成長的話就等於說我們進入一個經濟衰退週期那在美國這邊呢其實我們已經經歷過兩個季度的GDP負成長今年Q1跟Q2都是這樣子那美國政府還是認為說我們沒有真正定義上面進入經濟衰退週期因為這個定義其實很廣嘛

你觉得我们已经进入了经济衰退周期吗?还是说你觉得2023年才会真正开始进入经济衰退?嗯,我觉得今年2022年,我们先来聊聊2022年,其实2022年我们历经了三个很重要的一个,呃,

優率包含像是我們高達40年來最高的通膨然後連準會加計這次12月的一個升息可能會升到17碼這麼高然後以及剛剛Terry提到的經濟很有可能會進入衰退那其實很多人對於經濟衰退的定義有

不同的解釋啦 有的人可能是季增年率兩個基督衰退可能就定義為衰退那有的人可能是年增率等等的 都會不太一樣的一個定義但是我想要聊的事情是 到底最壞的一個狀況發生了沒那其實我們從10月開始公布的CPI其實就可以看到說 通膨就是今年最嚴峻的這個通膨好像開始慢慢的舒緩了

包含它的細項裡面的二手車以前可能因為供應鏈的一個關係導致二手車的車價非常非常嚴重但是現在的一個二手車因為供應鏈的一個緩解所以我們看到不管是新車還是二手車的價格開始一路的滑落

然後像油價的部分就是影響通膨非常嚴峻的這個油價其實也在惡霧風暴之後像現在WTI的原油期貨已經滑落到70美元一桶左右了也就是跌破惡霧風暴的起漲點的一個狀態所以我們看到油價好像很舒緩了然後再來就是房市的一個部分我想Terry在美國一定非常的有感就是房市這一塊因為利率的一個一直攀升導致房地產的一個

價格也開始滑落的一個狀態那這個情況下面其實我們就會發現說通膨好像慢慢的舒緩了那利率也有機會在接下來的

半年慢慢的从原本的不断的升息两码三码可能慢慢的会转成可能一次升息两码或一次升息一码左右的一个状态也就是说利率也开始舒缓了所以这一次的衰退我自己在看来我会觉得说它会是一个轻度的一个衰退比较不会是非常非常严峻的衰退主要原因是因为刚刚那两个导致衰退的关键因子

好像已經要慢慢的緩解的狀態所以我自己在看2023我覺得它會有一個輕度的衰退只是最壞最壞的狀況可能就發生在明年的上半年然後我們已經進入到比較中後段的一個跌勢的一個部分那反而2023年就會是機會跟

整個風險併存的一年所以我覺得反而是可以開始去尋找有沒有一些跌深的標的在明年上半年的時候這是我對於明年整體的一個看法

你覺得美國聯總會的這些決定台灣政府怎麼樣去應對他們是跟著聯總會的腳步去做加息降息之類的嗎還是他們有自己的對策方針台灣的經濟的狀況跟美國比較不一樣其實台灣這一次的一個通膨反而沒有非常嚴峻到現在台灣的一個通膨都還沒有破3%以上

所以在這個情況下台灣的央行就不一定一定要像聯準會這樣子非常快速的升息像其實今年台灣的央行它的一個升息的幅度也不是非常高所以我覺得台灣央行不一定一定要跟隨著聯準會的動作去做整個一個升降息的一個狀況它可能就是聯準會升兩碼那可能台灣政府升個半碼這樣子的一個狀況主要原因也是因為台灣的通膨比較不嚴峻

台湾的一个经济呢因为整个外需受到的一个影响像最近公布的11月的出口就出现了很难得的一个衰退的一个状况嘛那在这个情况下面其实我反而觉得台湾央行不一定一定要跟随着联准会去做动作

我感觉就是大环境不好但台湾不会马上出现问题会不会是这个原因其实真正的衰退在台湾还没有体现出来台湾的一个经济状况我自己觉得我不知道Terry知不知道全球其实科技股最强的零线指标其实是出现在台湾

美國他的影響是全面性的很多時候我們會發現說其他國家衰退了可是美國不一定衰退可是美國只要一衰退其他國家會全面性的衰退主要原因是美國是一個內需消費的大國但是他過去的20年他把這個內需消費的這個製造端他把它外放到全世界所以就導致說全世界的經濟其實是跟美國連動的所以美國的

重點為什麼大家那麼看非農為什麼大家那麼看零售銷售為什麼那麼大家那麼看PCE就是消費者個人支出最主要原因就是因為美國的消費影響著全世界的一個經濟

但是反過來說,台灣的一個出口也影響著全世界的一個製造端就像剛剛提到的,可能美國把製造端外放到世界各地而台灣它是一個非常重要的供應鏈,尤其是在電子出口上面所以在裁剪民放在觀察的時候,我們就會發現說台灣的一個電子出口領主鍵其實是跟全世界的製造業的週期是息息相關

那全世界的製造業的週期就是3到4年會有一波譬如說08年然後12年一波然後在15年一波然後18年一波然後再到現在一波所以你會發現它就是3到4年一波的週期它搭配著台股一樣是3到4年一波的高點

我們發現11年12年那個時候出現一波高點1415年出現一波高點1819年出現一波高點那2021年2022年今年年初的時候出現一波高點只要他一出現一波高點他就會進入1.5到2年的一個下降週期之後再經歷1.5到2年的上升週期那這個上升跟下降週期他其實就被我們稱為製造業的一個週期或者是庫存循環的一個週期

那台灣就有一個領先指標它每一次都會在這個週期上面扮演非常重要的角色它是台灣電子零組件的出口像2019年那時候中美貿易戰打得非常火熱的時候台灣電子零組件出口就開始

顯示整個轉單效應非常明顯台股也是開始上揚在肺炎疫情全世界衰退的時候台灣電子出口反而受惠整個電子消費場不跌反增所以那個時候其實台灣的經濟表現是非常強勁的

可是在肺炎疫情之后当然我们都知道美国人整个消费过一次全球的电子商品的时候就进入到去化库存的一个下降周期所以在这个电子零组件的出口我们也会发现说当它的一个年增率高点出现往下的时候好像就是整个一个科技股或是整个制造业进入到下降周期的一个

所以我們一直在觀察說這些數據其實是蠻有趣的

那這一次我覺得台灣他為什麼會看起來這些數據比較稍稍的落後的原因主要是因為半導體的那一塊太強了其實消費性電子他是領先的我們看到很多消費性電子他是先開始走到下降的一個週期可是半導體他之前又因為有車用又因為有伺服器所以在這個情況下半導體他走的比較慢那我們覺得台灣他的一個財報就是所有的一個電子廠商的財報

最壞最壞公布最差的時間點伴隨著電子零度間的出口剛剛提到那個數字最壞的時間點應該會發生在明年的第一集到第二集我們會看到很差很差的數字

但是看到那個數字之後呢其實剛剛有提到1.5到2年的下降週期可能會在那個數字就是明年中之後看到那麼很差的數字之後下半年慢慢的環部復興大概會是這樣子伴隨這種週期你覺得對宏觀經濟或是這方面的資訊或知識對投資有什麼幫助就為什麼你認為這件事情對投資人那麼重要我先分享一下我的背景好了

我2007年的时候就进到金融市场里

那2007年那時候我在擔任的就是美國經濟的研究員很巧那我就是在研究很多的像是房地產的一個數據然後我就發現說其實2007年的時候很多房地產數據好像已經透露出一些蛛絲馬跡了像是房貸的違約率攀升的很高然後房屋的庫存也是非常非常的嚴重攀升的非常高

那時候我就覺得這些數據其實都很有用它透露出很多蛛絲馬跡好像暗示著房地產這一塊會有很嚴重的衰退而且18年前像1990年的時候一樣也有發生過房地產的一個拋摸1972年就再回推18年前

也是有發生很嚴重的一個房地產的泡沫導致全球的一個股市出現很明顯的崩盤那時候2008年也是就是就發現說我整個經歷了這個崩盤然後就發現說其實這些數據真的很有用可是它可能都是在金融業裡面被看到

那一般的大眾比較不太知道這些經濟的一個數據的重要跟投資的關係那很多人可能會覺得說總經很難總經很雜那是因為大家可能不知道總體經濟跟投資之間的關係

所以我在2015年為什麼會創立財經平方也是很想要告訴大家說這關係其實是連動的像剛剛提到的可能電子零入券的出口它跟台股甚至全球的科技類股都息息相關那有很多的一個數據可能會跟

你的生活相關,譬如說像在裁減平方你可以看到很多像聯儲會升降息的一個機率像這些數據其實都很有用就很想要拿出來給一般大眾投資人看這樣子很多觀眾或是大家都很想知道就是在這種大環境不好的情況下尤其是今年整個股市已經跌得很慘了在這種情況下的話要怎麼做投資呢?尤其是我們

預測可能明年會有好轉的氣象但是不知道到底會發生什麼事的情況下我自己最怕的就是大家可能天天都想做而不是在對的時間做我很喜歡巴菲特講的他說他大部分的時間都在等待然後他等待之後等待對的時間他可能出手出手完了他就睡覺所以我覺得如果大家覺得說這個環境的風險很大不確定性很高其實有一個很好的選擇就是你在等待

你不一定一定要做那我一直覺得看懂總體經濟最好的好處就是說你有機會是避開風險然後在風險最嚴重的時候或者風險剛過的時候你可能保有現金然後你去投資那那個時候就是財富重分配的時候所以我自己在看這整個投資我覺得不一定要做多或是做空你可能可以選擇等待也是一個很好的機會

像我覺得這一波就是很難得的機會就是說我們又看到這一波的股市跌成這樣子那如果我們可以擁有現金然後等待等待到剛剛提到的比如說看到聯準會很明顯的放緩升息然後看到說全球的經濟好像沒有在市場一直在下修它的時候

可能就是可以去等待下一波出手下一波上升周期的时候了这个理论听起来很对但是真正实际要去执行是非常困难的很多人就是经常就是可能觉得说经济已经要马上回调但其实只是一个熊市的一个短期的反弹之类的

另外一個說法就是你如果是長期投資人你看的是五年到十年的投資期限的話你就直接一直到cost averaging就是定期定投在每個月定期買入你也不想這麼多那Rachel你覺得這幾個策略哪一個比較適合一般的

我覺得每一個人的風險承受度不太一樣但是重點是你要知道你投資的週期是怎麼樣譬如說你投資的週期就是非常短期的可能你就是以一天或是一週為主的那我自己覺得說你也不用看那麼多的數據因為它的波動就是

但是如果你的投資的週期可能會長達半年或一年三年那我覺得你研究總體經濟就會非常有用因為當我們覺得總體經濟的趨勢成形的時候他其實不太容易改變他不會因為今天的一句話拜登的一句話或是因為今天的一個政府的一個動作他這個趨勢就整個改變

我常常在跟我們研究人講研究人最大的價值其實就是在判斷每一個事件發生的時候趨勢是不是會改變其實我覺得說譬如說聯準會一旦當我們發現通膨很明顯的滑落聯準會暫停升息的時候其實它的趨勢就會很明確的去朝向就是說它可能要開始來幫助經濟

那经济有可能在历经很明显的通膨或者是利率这么高的一个状况下出现回调之后就有可能因为整个一个通膨的滑落或是连续会反过来去帮助经济之后慢慢的回升那只要我们一确定这个趋势出现其实你的投资的一个周期就可以拉得比较长一点因为你慢慢确定它

那再来将刚刚Terry讲到这个投资的一个部位的部分我自己觉得说可能在不确定的时候你可以试单就是你可以先是用试单的方式就是你用少量的资金去试试看这个趋势是不是这样子你不一定一定要直接就把你身家全部投进去啊或者怎么样

我們在觀察趨勢的一個佈局常常就是我先用10%或是20%去做試單當趨勢真的越來越明顯的時候我再慢慢的投資金進去我覺得這也是一個不錯的方法但是當然就是回到剛剛提到的每一個人他的一個風險承受跟每一個人他在

投資的週期其實都是不一樣的但最重要的事情是你要了解你自己是什麼樣的投資週期或是風險承受度的人你自己會因為大環境不好尤其是今年這樣的情況甚至到明年年初你自己有在做空嗎我沒有耶我不太去做空的我以前比較年輕的時候我會做空

呃台值期但我不太做空格股但是现在我的投资方法就会比较偏向比较稳健譬如说可能我在今年初的时候把股票的学位降到最低之后我真的就是在等待然后就是在等待说哎经济什么时候会去度过这一波很严峻的

然后可能在今年年底最最近然后预计在明年年初上半年的时候慢慢的把股票税位加回来这是我比较现在这个阶段比较惯用的一个投资方

总体经济对很多人来说听起来就是比较困难的感觉是一个很难学习的一个东西直接新手投资人的话你会建议他们怎么开始在我的心中啊我会一直觉得总体经济是全民的必修课因为我觉得总体经济可能譬如说央行一个政策可能影响的就是全世界的一个资金的流动

或是刚刚提到的美国经济一发生变化的时候好像全球的一个订单都会做那个削减等等的所以我觉得每一个人其实都应该要了解总体经济那我就一直记得我那个时候刚当研究员的时候我是怎么开始了解的其实就是我会去看每一个经济数据它公布的时间然后在它公布的时间的时候我就会开始去

去看說它是優於市場預期還是低於市場預期然後它跟前值的比或是它在趨勢上面我覺得有一點很重要就是要把趨勢拉出來就是把那個線圖畫出來很多人就會只看說這一個月是不是優於預期或低於預期但是我更在意的是它是在趨勢上面是不是還是是處在一個上升的或是下降的一個週期我覺得這件事情可能更重要

所以我會把它畫出來然後畫出來之後我就開始去做筆記就講就是尤其我會看細節就譬如說剛剛我在解讀CPI的時候我會去拆解很多的細節或是我在看非農的時候零售銷售的時候哪一些的狀態好哪一些產業好哪一些產業不好我會把那些細節都把它做出來然後就去寫我的筆記我覺得這是一個蠻好的投資方法尤其是

如果Terra聽眾很多人在美國的話其實就不會有時差的問題因為像我們在台灣我們就還是要晚上去做這件事情甚至我們每一次開聯準會的會議的時候就聯準會開會的時候我們半夜都要起來去看聯準會他到底講了什麼話他Statement裡面發布了什麼樣的訊息跟上一次他的會議Statement有沒有改了哪些文字啊

然后包围了记者会讲什么就是我们会去做大量这样子的一个事情那我也会鼓励大家可以跟着就是在每一个经济数据出来的时候就看一下趋势的变化看一下它细节的一个变化我觉得这是第一点那第二点就是说假设你完全都

我是非常了解你看到这些经济数据之后你可能会需要一个框架举个例来说像可能美国他扮演的一个角色是什么样的角色那中国扮演的角色又是什么样的角色德国日本等等其实全球每一个经济体他扮演的角色都不太一样像美国刚提到是内需消费的大国

中國可能是投資的大國,所以房地產對他影響就會很大或是像中國的一個政府基礎建設對他的影響就會很大那德國可能就是整個一個也是出口的大國那日本呢,可能大家原本會覺得說日本跟德國很像但其實日本跟美國比較像,他還是內需的大國所以他人口老化對他的影響就會很大

像這種框架式的一個部分,財經院平方就有出類似的一個課程,像我們透過15單元看懂經濟運行的這堂課程,它在財經院平方跟好好的平台上面,它其實整個一個募資的金額就已經突破了2000萬塊到3000萬的一個金額,就會發現說其實很多人都會很想要學習這個總體經濟透過這個課程。

或是说我们最近也会跟另外一位专家这样的股市赢者我们共同开了一个资产配置的实战课教大家怎么从总体经济一路看到产业一路再看到个股这样子一个课程其实就可以帮助一般的大众会有这个框架透过这个框架底下你再透过刚刚我提到的一些数据来去反复的练习我觉得会是不错的方法

那我覺得第三個最重要的就是你一定要開戶因為其實如果你沒有開戶你沒有真的把錢投進去然後來去做測試其實你就不太會對這些數據會有感覺所以我自己會覺得說透過這三個步驟包含是每次的數據發生的時候你嘗試解讀它然後包含就是說去了解一些具有框架的課程然後真實的去做交易具有機會為自己的投資負責

那Rachel刚刚提到很多就是财经业平方这方面平台还有你自己也是创始人大家对财经业平方这个平台有兴趣的话有没有什么方案或是优惠我们财经业平方基本上推出了两个最主要的服务第一个就是刚刚提到的一个课程的部分那我们财经业平方其实有不管是刚刚提到15单元看懂经济运行啊

或是最近在推出的从体经济到产业到个股的投资的实战课或甚至我们也开过像是完整的教导怎么样去投资ETF或是了解ETF基本面的课程我觉得这个课程在财经人品方上面都可以被看见那再来另外一个服务是我们的订阅服务

就是刚刚提到了很多的图表像电子零组件跟全球的科技类股的图表或是在财经业平方上面可以很快速的看到我们运算的全球景气的衰退几率可能是现在市场上最担心的嘛到底景气会不会衰退这衰退的几率或是联准会升息的几率或是像大家可能会想要投资原油或是想要投资黄金

的基本面到底是怎麼樣或者甚至我們也有在研究黃豆玉米小麥這種全世界的穀穀在原物料的相關的數據在柴建平方上面都會一目了然的被看到那如果你想要瀏覽這些數據圖表甚至柴建平方的團隊研究團隊也會撰寫很多的獨家的文章那其實就可以訂閱我們的服務

我們這邊有給Terry一個推薦的連結點入這個Terry的推薦連結的話就又可以得到我們會提供給你的MB大概10枚MB左右那這MB就又可以拿來去兌換課程所以我覺得這其實是一個非常不錯的一個服務啦我希望就是可以讓大家真的就是以總體經濟以宏觀經濟為出發點去學習怎麼樣從大的一個框架來去了解全球經濟的一個趨勢

好啊那非常感谢Rachel今天可以抽空来跟我聊这些东西也感谢财经M平方赞助今天这一集影片我会想要跟他们合作的原因是他们不会去告诉你或是推荐你要去买什么股票或是做什么投资他们最主要的是提供一个平台可以让你简单的获取各种不同的数据跟图表还有分析你自己可以根据这些数据跟图表

來看懂跟總結一些經濟的趨勢提供給大家一個工具來做分析跟對比一般這些工具都是在金融機構裡面工作才會有機會接觸的那財經M平方就把這些工具做得很簡單讓訂閱者都有機會可以使用所以我個人覺得還是一個不錯的學習品

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